机械行业：结构性行情将延续 子行业持续增长

本期主要内容：近期主要观点，近期国内主要政策与新闻，机械行业二级市场表现，资金面，主要原材料价格，贝克休斯全球钻机数据，全球竞争性海上钻井平台利用率和日费率，国内出口增速，近期机械行业上市公司限售股解禁情况。

总体观点：结构性行情将延续

2013年以来机械行业的投资增速总体表现为不同程度的下滑，这种表现与电气机械近月投资增速基本稳定，与通信设备、计算机和其他电气设备业投资增速有所上升是相反的，也反映了传统周期行业及实体经济持续面临低迷的状态。在基本面总体低迷的情况下，市场将优先考虑与新经济相关的概念股。

机械各子行业仅约20%涉足新经济的具持续增长能力，重点关注国防军工、轨道交通、油气钻采等涉及改革及新经济的高端装备制造业，其需求和竞争格局都是最为良好的；其他关注冷链、智能自动化设备、环保设备等成长性行业的板块性机会，尤其在已披露信息排队申报新股中，工业自动化相关公司有十余家，随着它们陆续上市，将打开整个板块的投资机会。

机器人及自动化板块：将长期维持较高景气度

工信部发布"关于推进工业机器人产业发展的指导意见"，对自动化系统集成龙头企业以及进军关键零部件的企业构成利好。我们预计2014年机器人及自动化行业将伴随着新股不断上市而形成一个重要板块，除目前已涉及部分整机和部件生产经营的公司，如机器人、博实股份等，其他尝试介入及部分介入的公司有南京熊猫、蓝英装备、英唐智控、法因数控、智云股份、亚威股份、海伦哲、瑞凌股份、工大高新、科大智能、巨轮股份、软控股份、新时达、秦川发展、上海机电、天奇股份、三丰智能、华昌达等，后期伴随新股上市还有劲拓股份、华恒焊接、安控科技等。

机器人板块目前主要是概念性炒作，估计部分拟介入上游关键部件生产的企业仍有炒作空间，但是预计大部分公司业绩1-2年内难以体现，买入者注意回避业绩披露期风险。对板块内新股和机器人、博实股份等已实际在自动化产业中规模经营的公司可持续跟踪，长期发展前景远大。

挖掘机开机率：全年开工情况趋稳但仍略有下滑体现我国目前施工需求总体状况。

我们通过草根调研发现，13年12月我国部分重点公司挖掘机开机率约40.9%，日均工时约6.5，开机率

日均工时2.64。12月同比增速12.09%虽低于11月的15.59%，但维持了10月以来的同比正增长。全年开工情况淡季同比上升，旺季同比下滑，淡旺季波动减小。全年平均开机率

日均工时2.71同比微挫3.75%。

挖掘机开机率是工程机械具有前瞻性的重点指标，全年开工情况趋稳但仍略有下滑体现了我国目前施工需求总体状况。我们关注到，年底淡季开工情况好于12年，但环比下滑较明显，景气度仍然是见底但反弹乏力态势。

通用机械情况：景气回暖有限

我们调研了江苏部分地区通用机械销售收入情况，2013年4月以后开始反弹，销售收入出现同比正增长，增幅出现逐月上涨态势，7-8月和10-11月产业集群景气较高，销售收入增速分别为29.6%、22.2%、27.7%和25.3%，最近我们跟踪到12月景气有所回落，销售收入同比增速下滑到9.47%。实业界人士在13年10月开始下调对未来预期，出口新订单匮乏，国内新订单也不乐观，到2014年1月对14年全年的换热器行业亦持有较保守的观点，行业好于12年没有订单的情况，但呈现生产有量而价格下降，获利能力下降的情况。建议投资机械行业需关注企业的技术能力。